Mercati OTC (Over the Counter)

I mercati Over The Counter sono mercati non regolamentati e decentralizzati in cui è possibile negoziare e acquistare strumenti finanziari al di fuori delle borse ufficiali. Fra i più noti ci sono il Nasdaq, il Forex e piattaforme per lo scambio di asset innovativi come le criptovalute. Rispetto ai circuiti finanziari standardizzati, i network Over the Counter si caratterizzano per la maggiore volatilità e libertà di contrattazione. Quali sono vantaggi e svantaggi degli OTC e il significato di questa espressione?

In un mercato OTC, le contrattazioni avvengono in maniera informale, tramite conversazioni tra le parti e le quotazioni sono determinate solo dall’incontro tra domanda e offerta. Non a caso, l’espressione “Over the Counter” sembrerebbe richiamare le contrattazioni fra gli operatori che, dopo la chiusura di Wall Street, si trasferivano sui banconi dei bar, i counter appunto. Un’altra interpretazione si rifà all’espressione impiegata per definire i prodotti da banco, distribuiti in farmacia senza prescrizione medica e senza un rigido controllo dei prezzi.

A differenza dei mercati regolamentati, gli OTC non sono soggetti a modalità standardizzate di contrattazione e compravendita. Non devono attenersi, quindi, ai medesimi obblighi informativi e requisiti riguardo la qualità dei titoli e delle società quotate in borsa. I volumi di scambio reali non sono riportati nelle statistiche ufficiali e i prezzi non devono essere resi pubblici. Fra gli strumenti scambiati sui mercati Over the Counter rientrano obbligazioni, titoli azionari, valute, ETF e derivati fra cui CDS sugli indici e Single name.

La vendita delle azioni OTC e degli altri strumenti scambiati sui mercati Over the Counter può avvenire con modalità diverse, secondo un modello di negoziazione bilaterale o multilaterale. Nel mercato bilaterale, la contrattazione avviene direttamente fra broker e clienti: i prezzi di acquisto e di vendita sono decisi da ogni broker e ciò determina un maggiore spread bid-ask.Il mercato interdealer, invece, si basa sullo scambio di asset fra i broker. I contratti possono essere siglati fra banche di investimento e società che necessitano di capitali per consolidare la propria attività.

I mercati Over The Counter in Italia si configurano come Organized Traded System. La CONSOB (Commissione nazionale per le società e la Borsa) può eseguire controlli periodici e sollecitare gli organizzatori e gli operatori a fornire dati e bilanci. A livello internazionale, gli OTC sono normalmente inquadrati come International Swap and Derivates Associations.

Per comprare obbligazioni, azioni OTC, valute e altri strumenti finanziari sui mercati non regolamentati è possibile rivolgersi a un dealer specializzato. In alternativa, l’apertura di in un conto può avvenire tramite un network di broker virtuali. Le trattative possono svolgersi per via telefonica, tramite e-mail o piattaforma elettronica. I sistemi virtuali ospitano la maggior parte degli scambi, mentre le contrattazioni telefoniche sono generalmente riservate alle trattative più complesse.

La compravendita di azioni e asset Over The Counter si basa su contratti atipici che offrono maggiore flessibilità rispetto ai contratti standardizzati. Il fatto che le società siano soggette a minori vincoli sul piano informativo, tuttavia, può diminuire il livello di trasparenza. Può aumentare, di contro, il rischio di insolvenza rispetto a una società regolarmente quotata. Al tempo stesso, gli OTC offrono alcuni vantaggi, come la possibilità di attingere a un’ampia varietà di asset e a strumenti finanziari più economici. Le trattative, inoltre, possono estendersi oltre i normali orari di trading. Dal punto di vista delle società, i mercati Over the Counter offrono la possibilità di raccogliere capitale in attesa di quotarsi sui mercati regolamentati.

Rispetto ai mercati tradizionali, gli OTC si caratterizzano per un rischio di controparte maggiore. Inoltre, la ridotta liquidità e il ridotto volume di scambi possono causare un’elevata volatilità. Nel caso degli ETF, questo rischio è ridimensionato dall’elevato turnover poiché gran parte degli scambi su ETF a livello europeo è negoziata Over the Counter.

I mercati OTC possono offrire opportunità interessanti per l’acquisto di strumenti innovativi e per avere più libertà nella conduzione delle trattative e nella contrattazione dei prezzi. Tuttavia, come abbiamo visto, presentano caratteristiche specifiche che li rendono poco adatti al piccolo investitore.